هل تواجه الولايات المتحدة مشاكل بسبب برنامج التسيير الكمى ؟

اوباما هل تواجه الولايات المتحدة مشاكل بسبب برنامج التسيير الكمى ؟

استمرار البنك الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة بالتمسك باستراتيجية زعزعة الاستقرار غير فعالة . وذلك من خلال الحفاظ على سياستها من التسهيل الكمي , الذي ينطوي على المشتريات الشهرية من الأصول طويلة الأجل بقيمة 85 مليار دولار ,وبذلك البنك الفيدرالي يغازل نهاية اللعبة الغادرة على نحو متزايد في الداخل والخارج .

الآن، تداعيات عالمية واضحة ، وتراجع أكثر في الاقتصاديات النامية التي تعاني من عجز كبير في الحساب الجاري , وهي الهند واندونيسيا و البرازيل وتركيا و جنوب أفريقيا .

واستفادت هذه البلدان أكثر من تدفقات رأس المال التيسير الكمي التي بسببها، كانوا أول من يأتي تحت الضغط عندما بدا وكأن حنفية كانت على وشك إيقاف.

عندما تحجم بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة في منتصف سبتمبر ، وأنها تتمتع تجمع تنفس الصعداء من بين الإغاثة في عملاتها و أسواق الأسهم .

ولكن هناك مشكلة تختمر أكثر غدرا على الجبهة الداخلية الامريكيه , احتضن بنك الاحتياطي الفيدرالي نهجا مختلفا جذريا في محاولة لتوجيه الاقتصاد الأمريكي .

وقد تحول ذلك تركيزها من سعر الائتمان إلى التأثير على كمية البعد دورة الائتمان من خلال ضخ السيولة التي تتطلب التيسير الكمي , في القيام بذلك ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي بالاعتماد على ” تأثير الثروة ” , أحدثت إلى حد كبير عن طريق زيادة حقوق المساهمين و أسعار المساكن , وهناك مشاكل خطيرة مع هذا النهج .

أولا ، الآثار ثروة صغيرة إحصائيا ؛ تظهر معظم الدراسات أن فقط حوالي 3-5 سنتا من كل دولار من قيمة الأصول يغذي في نهاية المطاف من خلال الاستهلاك الشخصي إلى أعلى , ونتيجة لذلك ، مقاسات كبيرة المكاسب في أسواق الأصول , والمخاطر ذات الصلة من فقاعات جديدة , وهناك حاجة إلى إحداث تغيير ذي مغزى للاقتصاد الحقيقي إلى أقصى حد .

ثانيا، الآثار ثروة عندما يتم التقليل من خدمة الدين , وهذا هو، عندما نفقات الفائدة لابتلاع مكاسب رأس المال من ارتفاع قيمة الأصول , الذي يوفر الأساس المنطقي لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ذات معدل فائدة صفر , ولكن على حساب واضح من التمييز ضد المدخرين ، الذين يفقدون أي مظهر من مظاهر إيرادات الفوائد .

ثالثا، والأهم ، الآثار الثروة هي للأثرياء . مجلس الاحتياطي الاتحادي ينبغي أن نعلم أن أفضل من أي شخص , بعد كل شيء، فإنه تجري مسحا شاملا كل ثلاث سنوات من الشؤون المالية الاستهلاكية ، والتي توفر تقييما مفصلا للدور الذي تقوم به ورقة الثروة والتوازن في تشكيل سلوك قطاع عريض من المستهلكين الأميركيين .

والمحاصرين في أعقاب الركود الموجع الميزانية العمومية والأسر تظل الولايات المتحدة تركز اهتمامها على تقليص المديونية – سداد الديون وإعادة بناء أرصدة مدخراتهم على أساس الدخل . التقدم كان بطيئا ومحدودا في كلتا الحالتين.

على الرغم من تخفيضات حادة في خدمة الدين يمكن عزوها إلى إعانة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة صفر ، والأوراق المالية من الديون لا يزال حوالي 116 % من الدخل الشخصي القابل للتصرف ، وهو أعلى بكثير من متوسط 43 % العقود الثلاثة الأخيرة من القرن 20 .

وبالمثل، فإن معدل المدخرات الشخصية ، عند 4.25 % في النصف الأول من عام 2013 ، هو أقل من نصف القاعدة 9.3%خلال الفترة 1970-1999 .

وهذا يؤكد بعد آخر من التناقضات الكامنة في QE : آثار انتقاله ضيقة ، في حين أن المشاكل التي يفترض أن تعالج واسعة , آثار الثروة التي تعود بالنفع على شريحة صغيرة لكنها ثرية للغاية من سكان الولايات المتحدة لم تفعل شيئا يذكر لتقديم الإغاثة ذات مغزى بالنسبة لمعظم الأسر الأميركية ، التي ما زالت واقعة تحت ضغط المشاكل العالقة الميزانية العمومية وأسواق العمل ضعيف ونمو الدخل الضعيف .

هدف الاحتياطي الفيدرالي لدفع معدل البطالة إلى 6.5 % , ولكن الاعتماد على آثار الثروة التي تستهدف الأغنياء لتحقيق هذا الهدف يظل واحدا من قطع العظيم في فن وممارسة السياسة الاقتصادية .

بدأت حركة احتلوا وول ستريت قبل عامين من هذا الشهر , في حين أنه يمكن أن يكون لانتقادات لفشلها في وضع جدول أعمال محدد للعمل ، فإنه الملفت للانتباه إلى عدم المساواة في الدخل والثروة في الولايات المتحدة وحول العالم , لسوء الحظ ، لقد تفاقمت المشكلة فقط .

و كانت أسواق الأصول بنشوة البداية على قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر بعدم تقليص التيسير الكمي
وبيانات المسح الخاصة بها بنك الاحتياطي الفيدرالي ، الذي يسلط الضوء على تركيز الثروة في نهاية العلوي من توزيع الدخل في الولايات المتحدة ، ويصلح البرنامج النصي لحركة احتلوا وول ستريت إلى نقطة الإنطلاق . وبرنامجQE يستفيد منها عدد قليل من الذين في حاجة إليها على أقل تقدير. هذا ليس بالضبط وصفة لانتعاش اقتصادي واسع النطاق و الأمثل اجتماعيا .

بقلم ستيفن روتش هو أحد أعضاء هيئة التدريس في جامعة ييل، و الرئيس السابق لمورغان ستانلي آسيا .

هذه التدوينة كُتبت ضمن التصنيف مقالات, مناقشات. الأوسمة: , , , , , , , , . أضف الرابط الدائم إلى المفضّلة.

أضف تعليقاً